从2017年首个资产支持票据， 到近日规模达20亿元的中铁四局2019年度第一期资产支持票据 （ABN） 在银行间市场发行， 中铁信托与系统内单位实现资产支持票据及资产支持专项计划（ABS） 资产证券化业务合作超过10单250亿元。资产证券化成为信托服务中铁主业， 推进系统内产融结合的主要方式之一。 

资产证券化的含义

　　 资产证券化就是以融资人所持有的、 预期可以产生稳定现金流， 但通常缺乏流动性的资产作为基础， 通过在资本市场上发行证券的方式来获得融资，实现资产未来产生现金流的提前变现，从而提高该资产的流动性。简单地说，就是出售基础资产的未来现金流进行融资。
　　资产证券化起源于20世纪60年代的美国。2005年， 我国开始试点资产证券化。2015年后， 我国该类业务的发展呈井喷之势， 目前市场规模已超过了2万亿元， 成为继美国之后的第二大资产证券化市场。资产证券化已成为企业盘活存量资产， 优化财务结构， 实现融资多元化的重要路径， 对企业经营发展起有着极大推动作用。
　　我国的资产证券化品种主要有3种类型， 即银保监会监管下的信贷资产证券化、 企业资产证券化和交易商协会监管下的资产支持票据。
　　根据主营业务类型划分， 中国中铁系统内单位主要有4类基础资产可以实现资产证券化， 即应收账款 （应付账款） ，已进入回购期或运营期的 BT、 BOT、PPP项目， 收费收益权， 融资租赁。 

资产证券化的实践

　　资产证券化业务一直是中铁信托最为重视的业务之一。自2012年我国资产证券化业务重启以来， 中铁信托就组织专业团队， 积极参与相关研究及业务拓展， 积累了资产证券化公开发行及私募发行等领域丰富的实践经验。中铁信托与各大银行、 四大资产管理公司、 大型企业广泛合作， 累计参与发行规模超过1600亿元， 在业内形成了一定的知名度及影响力。
　　根据盘活存量资产、 切实压降 “两金” 的经营管理工作需要， 2017年9月，股份公司审议通过了在全系统范围内开展资产证券化业务的规划。中铁信托提前谋划， 积极响应， 主动对接系统内部企业需求， 充分发挥专业优势， 担任发行载体、 管理机构及次级投资者等多重角色。
　　中铁信托全程参与了股份公司第一批试点的两个项目： 中国中铁资产支持票据 （ABN） 和中铁建工资产支持专项计划 （ABS） 。这两个项目发行规模分别超过39亿元和30亿元， 并实现了股份公司在资产证券化领域零的突破。
　　推进这两个项目时， 正值年末各方面资金整体偏紧的情况， 中铁信托展现了较强且高效的资金筹措能力， 在短短2周时间内完成了资金募集， 保证了次级投资足额实现， 助力股份公司和中铁建工在年度决算前顺利完成应收账款出表， 达到了拓宽融资渠道、 盘活存量资产、 优化财务结构的多重效果， 成为系统内信托服务主业的典型案例， 具有很强的示范作用。 

资产证券化的前景

　　从资产证券化的实践看出， 其之所以备受大家的青睐， 主要还在于它具备的功效。
　　盘活存量资产。大量各类存量资产占用着企业自有资金， 通过资产证券化方式把存量资产通过证券化形式 “出售” 给投资者， 可以帮助各单位及时回笼资金。
　　降低资金成本。用于资产证券化的基础资产质量一般较高， 同时在过程中通过信用增级、 信用评级等方式，还能改善证券发行条件， 与其他融资方式相比， 在一定程度上可以降低融资成本。
　　优化财务结构。通过资产证券化方式， 将存量资产移出资产负债表， 增强企业资产的流动性及使用效率， 改善各种相关财务指标， 实现存量调整和增量优化， 达到了调节资产负债表结构、优化企业资本结构的目标。
　　加强信用管理。以企业应收账款为支撑的有价证券能够得到资本市场的认购， 反过来也在资本市场内增强了企业的信用和声誉， 更有利于企业在资本市场参与融资等活动。
　　可以说， 资产证券化前景可期， 布局正当时。目前， 中国中铁系统内各成员单位拥有着众多类型的可成为资产证券化业务的优质资产， 具有资产证券化广阔的发展空间。中铁信托将致力服务主业， 与系统内各成员单位携手，共同拓展资产证券化业务， 着力在顶层设计、 资源整合、 协同机制上下工夫， 打通合作渠道， 全面对接业务， 使产业单位和金融单位协同效应充分发挥， 助力中国中铁高质量发展。 陈世韬 张建华